Wall Street gagne, encore une fois: les renflouements au temps des coronavirus

Dire que ce sont des temps sans précédent serait l'euphémisme du siècle. Même si les États-Unis sont devenus la dernière cible de l'ouragan COVID-19, dans les «points chauds» du monde entier, une frénésie continue de problèmes de santé a représenté une nouvelle baisse du trou du lapin économique.

Les commandes à domicile ont englouti la planète, englobant une majorité d'Américains, toute l'Inde, le Royaume-Uni et une grande partie de l'Europe. Une deuxième série de cas pourrait commencer à faire surface en Chine. Pendant ce temps, les petites et moyennes entreprises, pour ne pas parler des entreprises géantes, sont déjà confrontées à de graves difficultés financières.

J'étais à New York le 9/11 et pendant les semaines qui ont suivi. Au début, il y avait un sentiment de panique dominante quant à la possibilité de nouvelles attaques, alors que l'air était encore épais de fumée. Un nombre saisissant de vies ont été perdues et nous avons tous senti que nous avions en effet été changés pour toujours.

Néanmoins, le choc a été momentané. Les petites entreprises, même dans le quartier des tours jumelles, ont rouvert assez rapidement tandis que, au milieu du chaos voyance, le président George W. Bush a exhorté les Américains à continuer de voler, de magasiner et même d'aller à Disney World.

Considérez donc le coronavirus comme un autre type de 11 septembre. Après tout, les compagnies aériennes sont pratiquement ancrées, les restaurants et tant d'autres magasins fermés, Disney World fermé hermétiquement, et le bilan des morts est déjà bien dépassé celui du 11 septembre et se multiplie rapidement. Le concept de «distanciation sociale» est devenu omniprésent, tandis que les hôpitaux sont débordés et que les professionnels de la santé sont minces. Les efforts de confinement en cas de pandémie ont suspendu l'économie mondiale. Cette fois, nous serons changés pour toujours.

Les chiffres sur les suppressions d'emplois et les fermetures d'entreprises pourraient bientôt éclipser ceux du lendemain de l'effondrement financier de 2008. Le taux de chômage américain pourrait atteindre 30% au deuxième trimestre 2020, selon le président de la Federal Reserve Bank of St.Louis, James Bullard, qui signifierait que nous parlons de niveaux de chômage jamais vus depuis la Grande Dépression des années 1930. De nombreuses petites entreprises ne pourront pas rouvrir. D'autres pourraient faire défaut sur leurs dettes et faire faillite.

Après tout, près de la moitié de toutes les petites entreprises du pays avaient mis de côté moins d'un mois de liquidités lors de la crise du coronavirus et elles emploient près de la moitié de la main-d'œuvre privée. En vérité, les magasins maman-et-pop, et non les sociétés géantes, sont le moteur de l'économie. À elle seule, l'industrie de la restauration pourrait perdre 7,4 millions d'emplois, tandis que les secteurs du tourisme et de la vente au détail connaîtront des turbulences importantes pendant des mois, voire des années, à venir.

Au cours de la première semaine du choc économique des coronavirus, 3,3 millions d'Américains, un nombre record, ont déposé des demandes de chômage. Ce chiffre était près de trois fois le pic de la récession de 2008 et il a doublé pour atteindre 6,6 millions une semaine plus tard, les chiffres futurs devant augmenter considérablement.

Aussi décevants soient-ils, le secrétaire au Trésor, Steve «Foreclosure King» Mnuchin, les a qualifiés de «non pertinents». Mis à part la surdité, la réalité est qu'il faudra des mois, une fois l'impact du coronavirus atténué, pour que de nombreuses personnes retournent au travail. Il y aura des emplois et peut-être même des sous-secteurs de l’économie qui ne se rematérialiseront pas.

Ce cataclysme a incité le Congrès à adopter le plus grand paquet d'allégements fiscaux de son histoire. Aussi nécessaire soit-il, ce projet de loi de dépenses massives était également un rappel que l'envie d'offrir aux entreprises un méga-bien-être non accessible aux citoyens ordinaires reste un phénomène typiquement américain.

Réflexions sur la crise financière de 2008

Le catalyseur de cette crise est évidemment dans une ligue différente de celle de 2008, puisqu’une pandémie virale n’est guère l’équivalent dans la nature d’un effondrement des subprimes. Mais avec un système économique déjà sur le point de s'effondrer, une chose se révélera similaire: l'instabilité pour une majorité vulnérable va probablement s'accompagner d'un accès presque illimité à l'argent pour les élites financières qui, grâce à des subventions extraordinaires, prospéreront peu importe qui d'autre va vers le bas.

Une fois le virus en recul, les bulles boursières et de dette gonflées au cours des 12 dernières années devraient recommencer à croître, alimentées comme par le passé par les politiques des banques centrales et le favoritisme fédéral. En d'autres termes, nous avons déjà vu ce film, mais appelons la suite: Contagion Meets Wall Street.

Contrairement à 2020, au début de la crise financière de 2008, les retombées économiques se sont propagées beaucoup plus lentement. Entre la mi-septembre de la même année, lorsque Lehman Brothers a fait faillite et le 3 octobre, lorsque le programme de secours pour les actifs en difficulté, y compris un programme de sauvetage de 700 milliards de dollars de Wall Street et des entreprises, a été adopté par le Congrès, les banques ont été flippées par l'énormité de leurs propres créances douteuses. paris.

Pourtant, personne n'aurait dû être surpris, car moi-même et d'autres avions signalé que le montant de l'endettement ou de la dette dans le système financier constituait un véritable danger, en particulier compte tenu de tous les actifs hypothécaires toxiques à risque que les banques avaient créés et misaient sur . Après que Bear Stearns a fait faillite en mars 2008 parce qu'il avait emprunté beaucoup trop à d'autres grandes banques pour gaspiller des actifs hypothécaires toxiques, j'ai assuré les auditeurs de Democracy Now! que ce n'était que le début – et il en fut ainsi. Les contribuables finiraient par garantir le rachat par JPMorgan Chase des activités de Bear Stearns et encore plus de renflouements suivraient – et pas seulement du gouvernement.

Les dirigeants de la Réserve fédérale fourniraient également des milliards de dollars de prêts, d'argent bon marché et de programmes d'achat d'obligations au système financier. Et cela éclipserait les plans de relance du gouvernement sous George W. Bush et Barack Obama qui étaient destinés aux gens ordinaires.

Comme je l'ai écrit dans It Takes a Pillage: An Epic Tale of Power, Deceit, Untold Trillions, au lieu que la Fed n'achète ces trillions de dollars d'actifs toxiques à des banques qui ne pouvaient plus les vendre ailleurs, il aurait été moins cher de couvrir directement les paiements hypothécaires à risque pour une période de temps déterminée. De cette façon, les gens auraient pu garder leur maison et les retombées économiques auraient été largement contenues. Grâce à la prédisposition de Washington à offrir le bien-être des entreprises, cela ne s'est pas produit – et cela ne se produit pas non plus.

Rien de tout cela n'est aussi compliqué: lorsqu'un système est tellement endetté que les entreprises ne peuvent même pas rembourser leurs dettes à faible taux et n'ont pas suffisamment d'épargne pour les urgences, elles peuvent tomber en panne – rapidement. Cependant, tout cela a été largement oublié, car une combinaison de manœuvres de Wall Street, de rachats d'entreprises record et de taux d'intérêt ultra bas au cours des années qui ont suivi la crise financière ont soulevé les marchés boursiers à l'échelle mondiale.

Sous la surface, cependant, une bulle épique de la dette a de nouveau pris de l'ampleur, favorisée en partie par des niveaux records d'endettement des entreprises. En 2009, alors que l'économie commençait à peine à montrer les premiers signes de sortie de la Grande Récession, l'entreprise américaine moyenne devait 2 $ de dette pour chaque 1 $ qu'elle gagnait. Avance rapide jusqu'à aujourd'hui et ce ratio est d'environ 3 $ à 1 $. Pour certaines entreprises, cela peut aller de 15 $ à 1 $. Pour Boeing, le deuxième plus grand bénéficiaire de financement fédéral dans ce pays, c'est de 37 $ à 1 $.

Ce que cela signifiait était assez simple: tout ce qui perturbait le système allait être exponentiellement dévastateur. Entrez dans le coronavirus, qui crée maintenant une tempête parfaite à Wall Street qui est garantie de se propager dans Main Street.

La Fed, le casino et des milliers de milliards sur la ligne

Au total, la loi CARES adoptée par le Congrès offre environ 2,2 billions de dollars de secours au gouvernement. Cependant, comme l'a noté le président Trump lors de la signature du projet de loi, l'aide gouvernementale totale contre les coronavirus pourrait finalement atteindre 6,2 billions de dollars. C’est une somme stupéfiante. Malheureusement, vous ne serez pas surpris d'apprendre que, compte tenu à la fois de l'administration Trump et de la Fed, l'histoire ne s'arrête presque pas là.

DÉFILEZ POUR CONTINUER AVEC LE CONTENU

Recevez nos meilleurs produits dans votre boîte de réception.

Plus de 4 billions de dollars de cette estimation reposent sur l'utilisation de 454 milliards de dollars de la CARES Act pour soutenir les prêts aux entreprises basés sur la Réserve fédérale. La Fed a le pouvoir magique de mobiliser, ou de multiplier, l'argent qu'elle reçoit du Trésor jusqu'à 10 fois. En fin de compte, selon le président, cela pourrait signifier 4,5 billions de dollars en soutien aux grandes banques et aux entreprises contre quelque chose comme 1,4 billion de dollars pour les Américains ordinaires, les petites entreprises, les hôpitaux et les gouvernements locaux et étatiques. Ce ratio de 3,5 pour 1 indique que, comme en 2008, le Trésor et la Fed se concentrent sur les grandes banques et les grandes entreprises, pas sur les Américains ordinaires.

En plus de ramener les taux d'intérêt à zéro, la Fed a annoncé une série d'initiatives pour injecter de l'argent ("liquidité") dans le système. Au total, ses programmes de survie sont destinés principalement aux banques, aux grandes entreprises et aux marchés, avec un certain débordement dans les petites entreprises et les municipalités.

Son arsenal se compose de 1,5 billion de dollars de prêts à court terme aux banques et d'une soupe alphabétique d'autres avantages et programmes. Le 15 mars, par exemple, la Fed a annoncé qu'elle relancerait son programme d'assouplissement quantitatif, ou QE. De cette façon, la banque centrale américaine crée de l'argent par voie électronique qu'elle peut utiliser pour acheter des obligations auprès des banques. Afin de garder Wall Street en pleine effervescence, sa refonte initiale du QE lui permettra d'acheter jusqu'à 500 milliards de dollars en bons du Trésor et 200 milliards de dollars en titres adossés à des créances hypothécaires – et ce n'était qu'un début.

Deux jours plus tard, la Fed a créé une facilité de financement pour le papier commercial grâce à laquelle elle accordera encore plus de prêts à court terme aux banques et aux entreprises, tout en époussetant sa facilité de prêt de titres adossés à des actifs (TALF) pour lui permettre d'acheter des titres adossés par les prêts étudiants, les prêts automobiles et les prêts sur cartes de crédit. TALF recevra 10 milliards de dollars de financement initial du Fonds de stabilisation d’urgence (FSE) du Département du Trésor.

Et il y en a plus. La Fed a sélectionné goliath BlackRock, une société de gestion d'actifs, pour gérer ses programmes d'achat (moyennant des frais, bien sûr), y compris son hypothèque commerciale et deux achats d'obligations de sociétés (chacun devant obtenir 10 milliards de dollars de capital d'amorçage auprès du Département du Trésor). FSE). BlackRock pourra également acheter des obligations de sociétés par le biais de divers fonds négociés en bourse, dont cette société se trouve être le plus grand fournisseur.

Surpassant les mesures utilisées lors de la crise de 2008, le 23 mars, la Fed a déclaré qu'elle continuerait à acheter des titres du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires "dans les montants nécessaires pour soutenir le bon fonctionnement du marché". En d'autres termes, un assouplissement quantitatif illimité. Comme son président, Jerome Powell, l'a déclaré au Today Show, "En ce qui concerne ces prêts, nous n'allons pas manquer de munitions, cela ne se produit pas." En d'autres termes, la Fed distribuera de l'argent comme si elle se démodait – mais pas aux vraies personnes.

Au 25 mars, le bilan de la Fed avait déjà bondi à 5,25 billions de dollars, plus élevé qu'à son apogée – 4,5 billions de dollars – au lendemain de la crise financière mondiale et cela ne s'arrêtera pas là. En d'autres termes, le livre de jeu 2008 se déroule à nouveau, juste plus rapidement et à une échelle encore plus grande, distribuant une somme disproportionnée d'argent aux niveaux supérieurs du monde des affaires et utilisant les fonds publics pour étirer encore plus cet argent.

Un paquet de secours pour qui?

Comme en 2008, les politiques et les financements les plus avantageux se dirigeront vers les banques et les sociétés géantes de Wall Street. Beaucoup moins ira directement aux travailleurs américains grâce à des subventions tangibles, des prêts moins chers ou toute autre forme de remise de dette.

À l'heure actuelle, dans notre moment unique de pandémie, quelque chose semble trop familier. Comme en 2008, les politiques et les financements les plus avantageux se dirigeront vers les banques et les sociétés géantes de Wall Street. Beaucoup moins ira directement aux travailleurs américains grâce à des subventions tangibles, des prêts moins chers ou toute autre forme de remise de dette. Même les six mois d'allégement du paiement des prêts étudiants (uniquement pour les prêts fédéraux, pas les prêts privés) ne font que pousser ces paiements sur la route.

L'ensemble de secours historique de 2,2 billions de dollars pour les coronavirus est fortement axé sur les entreprises. Pour commencer, un quart de ce montant, 500 milliards de dollars, va à de grandes sociétés. Au moins 454 milliards de dollars de cette somme serviront à financer jusqu'à 4,5 billions de dollars de prêts aux entreprises de la Fed et le reste sera destiné aux prêts directs du Trésor aux grandes entreprises. Qui obtiendra ce sera en grande partie le choix du secrétaire au Trésor Mnuchin. Et souvenez-vous que nous ne connaîtrons peut-être jamais les détails, car le président Trump est déterminé à rendre ce processus de sélection aussi transparent que possible.

Il y a 50 milliards de dollars supplémentaires à consacrer à l'industrie du transport aérien, dont 25 milliards de dollars en subventions directes aux compagnies aériennes qui ne mettent pas leurs employés en congé involontaire ou n'interrompent pas le service de vol dans les aéroports jusqu'en septembre. Juste après l'adoption du projet de loi, l'industrie du transport aérien a annoncé que de nouvelles suppressions de main-d'œuvre sont à venir (une fois l'argent obtenu).

Un autre montant de 17 milliards de dollars est destiné aux «entreprises essentielles au maintien de la sécurité nationale», dont l'une pourrait éventuellement être la chérie de la Maison Blanche, Boeing. Il existe également un crédit d’impôt sur les sociétés d’une valeur d’environ 290 milliards de dollars pour les sociétés qui gardent les employés sur leur liste de paie et peuvent prouver des pertes de 50% de leurs revenus pré-coronavirus.

Plus de 370 milliards de dollars de ce programme de secours du Congrès iront aux prêts de la Small Business Administration destinés à couvrir les prêts existants ainsi que les coûts de fonctionnement et les salaires. Pourtant, recevoir de tels prêts impliquera un processus byzantin pour les petites tenues désespérées. Pendant ce temps, les grandes banques obtiendront une réduction pour les administrer.

Environ 150 milliards de dollars sont affectés à l'industrie des soins de santé, dont 100 milliards de dollars en subventions aux hôpitaux travaillant en première ligne de la crise des coronavirus et d'autres fonds pour relancer la production de produits médicaux dont les médecins, les infirmières et les patients pandémiques ont désespérément besoin (et qui sont attendus depuis longtemps). . Un montant supplémentaire de 27 milliards de dollars est alloué aux vaccins et aux stocks de fournitures médicales.

Un montant supplémentaire de 150 milliards de dollars ira aux villes et aux États pour soutenir des budgets déjà surchargés et en difficulté. Ceux sur les allocations de chômage obtiendront une augmentation de 600 $ par semaine pendant quatre mois dans une expansion du chômage de 260 milliards de dollars.

En fin de compte, cependant, le soulagement promis ne couvrira pas les besoins fondamentaux de la majorité des Américains sans ressources. L’économie de Main Street sombrant actuellement, elle n’arrivera pas assez vite non plus. En outre, la partie très médiatisée du programme de secours du Congrès qui promet jusqu'à 1200 $ par personne, 2400 $ par famille et 500 $ par enfant, sera à peine suffisante pour couvrir un mois de loyer et de services publics, sans parler d'autres éléments essentiels, pour le travail typique famille quand il arrive enfin. Étant donné que le décaissement sera basé sur les informations dont dispose l'Internal Revenue Service sur chaque individu et famille, si vous n'avez pas produit de déclarations de revenus au cours de la dernière année ou si vous les avez soumises par courrier, les fonds pourraient être plus lents à arriver – et ne pas N'oublions pas que l'IRS fait face à ses propres défis liés aux coronavirus.

La meilleure infraction est une bonne défense

Le gel économique mondial causé par le coronavirus a écrasé plus de personnes en moins de temps que toute crise de mémoire. Les travailleurs auront besoin de beaucoup plus de soulagement que lors de la dernière crise pour maintenir non seulement eux-mêmes, mais les fondements mêmes de l'économie mondiale.

La seule véritable avenue pour un tel soutien est les gouvernements nationaux. Les banques centrales restent les concessionnaires de choix des grandes sociétés, des banques privées et des marchés accros. En d'autres termes, étant donné les renflouements parrainés par le Congrès (et Trumpian) et l'accès pratiquement illimité à l'argent de la Fed, Wall Street, en fin de compte, ira bien.

Si des solutions radicales pour aider les Américains ordinaires et les petites entreprises ne sont pas adoptées d'une manière beaucoup plus grandiose, une chose est prévisible: une fois que cette crise aura été «gérée», nous serons mis en place pour une plus grande de manière encore plus monde disparate. Lorsque les nuages ​​de la tempête de coronavirus se dissiperont, ces renflouements et toute la déréglementation des entreprises en cours auront créé des bulles de dette bancaire et d'entreprise encore plus importantes qu'auparavant.

La véritable leçon économique à tirer de cette crise devrait être (mais ne le sera pas) que la meilleure attaque est une bonne défense. Sortir de cette récession ou dépression auto-induite dans tout sauf un monde moins égal nécessiterait de véritables investissements et une planification des infrastructures. Cela signifierait concentrer les efforts post-secours sur la production de meilleurs hôpitaux, de réseaux de transport public, de la recherche et du développement, d'écoles et de refuges pour sans-abri beaucoup plus adéquats.

En d'autres termes, des actions offrant une meilleure protection à la majorité de la population relanceraient l'économie de manière véritablement durable, tout en rétablissant à la fois l'emploi et la confiance. Mais cela, à son tour, impliquerait une réponse politique audacieuse et courageuse qui fournirait une stimulation réelle et proportionnée aux gens. Malheureusement, étant donné l'inclinaison de 1% de Washington et l'empathie du PDG de Donald Trump, cela est actuellement inconcevable.

Wall Street gagne, encore une fois: les renflouements au temps des coronavirus
4.9 (98%) 32 votes